近几年，饲料行业已经进入低速增长期，主要是所服务的养殖业已经进入生产减速、结构优化、质量升级、布局调整、产业整合的新阶段，也迫使饲料企业加速转型，实现发展动能转换。而从2015年以来，猪价快速低位反弹，并在2016年迎来大辉煌，养猪企业利润丰厚，温氏一年盈利远超新希望、大北农、海大、唐人神这些饲料企业净利之和。养猪如此赚钱，引无数饲料企业折腰，2016年，新希望、唐人神等饲料企业纷纷宣布养猪大战略，并开始分秒必争的在全国进入养殖布局。
2017年上半年，各大企业生猪养殖业务发展迅速，养殖规模快速扩大，占企业总营业收入和利润的占比快速提高，但随着半年报的披露，我们却看到，企业营业收入大多出现增长，但净利润却普遍出现大幅下滑，原因无他，猪价下跌，拖累了公司的整体业绩。
今年上半年，新希望实现营业总收入297.88亿元，同比增长7.20%，净利润11.31亿元，同比下降20.94%。这是新希望2013年以来经营业绩首次大幅度下滑。而细看半年报发现，上半年，新希望来自民生银行的投资收益高达12.42亿元，也意味，除去投资收益，公司农牧板块净利可能为负。新希望的农牧板块已经覆盖饲料、养殖、屠宰加工等领域，但今年上半年，除了饲料业务收入表现亮眼（饲料销量742.78万吨，同比增长8.88%，营收209亿元，同比增长14.68%,毛利12.48亿元，同比增9.05%），养殖、屠宰加工业务表现差强人意。
今年上半年，新希望共销售生猪111.39万头，同比增幅121.20%；实现营业收入16.22亿元，同比增长109.13%；但毛利仅4.14亿元，同比增长24.39%。而禽养殖业务规模也大幅增长，但毛利却大幅下降，养禽业务整体陷入亏损。公司也明确表示，随着养殖规模的快速扩大，畜禽养殖在公司整体营收与利润中的占比贡献更大，畜禽价格也会更明显地影响到公司的营收与利润水平。
正邦：营业收入增长4%，净利下降55%
陷入增收不增利境地的不仅是新希望，作为饲料企业中较早切入生猪养殖的正邦科技今年中报业绩表现也出人意外。今年上半年，正邦实现营业收入90.39亿元，同比增长3.96%，实现净利润2.75亿元，同比大幅下降54.92%。 正邦自2007年在深交所上市以来，着力以自建猪场、自繁自养模式大力发展生猪养殖业务。至2016年，生猪出栏量由公司上市之初的8.3万头增长至226.45万头，增长近28倍。公司营业收入增长主要得益于猪饲料业务快速发展，上半年，猪料销量同比增幅达到18.17%，而成为公司2016年业绩功臣的养猪业务却遭遇尴尬，一方面是猪价大幅回落，养殖毛利大幅下降，同时公司生猪出栏规模也出现下降，导致养殖盈利进一步缩水，导致公司整体净利润下降幅度较大。
天邦：营业收入增长25%，净利下降33%
天邦股份，今年上半年实现营业收入13.46 亿元，同比增长24.66%；净利润1.36 亿，同比下降33.32%。上半年公司商品猪销售44.16万头，同比增长108.42%，但受生猪价格市场波动的影响，销售均价同比去年下降24.44%，商品肉猪盈利水平同比大幅下降。反之，饲料业务销量、营收、利润均出现大幅增长，上半年，公司饲料销量21.63万吨，同比增加51.16%，其中猪饲料销量14.97万吨，同比增长75.28%。
整体来看，目前国内的上市饲料企业中已经很难找到没有涉及养殖业务的企业，而从今年上半年业绩情况看，养殖业务在各个企业的营收占比都在快速提升，从而对业绩的影响也在快速加大。养殖业务对饲料主业协同效应明显，从各大企业饲料业务情况来看，今年上半年饲料销量均出现较大幅度增长，尤其是猪料销量增长均较为惊人，推动饲料业务营收和利润双增长，而养殖业务本身则陷入增收不增利甚至收入净利双降的情况，从而拖累公司业绩。而今年上半年，猪价虽然出现大幅回落，但整体来看，猪价还是高于盈亏点，养猪还是赚钱的，而一旦猪价继续下行，养猪陷入亏损，那么，养猪业务对于饲料企业的考验才是真正开始，而这一天终将到来。留给饲料企业的时间已经不多了。
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