近日，最高人民法院主办的全国企业破产重整案件信息网公布了多份《山东省莒县人民法院民事裁定书》，裁定书显示：法院对申请人山东晨曦集团有限公司以及所属企业的破产重整申请予以受理，晨曦集团破产重整正式启动。
据悉，晨曦集团因无力清偿到期债务向法院申请破产重整。此前，民生金融租赁股份有限公司、交银金融租赁有限责任公司、农银金融租赁有限公司等采取诉讼等形式向晨曦集团追讨相关债务。
山东晨曦集团是山东省重点工业企业，现已形成石油化工、粮油加工、国际贸易、文化旅游四大主营业务，员工6000余人。集团连续7年入围中国民营企业500强，2015年公布的中国民营企业500强第26位，外贸民企500强第3位，山东民企百强第2位，中国化工企业百强第20位。2016年整个集团实现销售收入432亿元。2016年公布的全国企业500强第289位，山东省企业百强28位。去年，山东晨曦集团有限公司与日照钢铁控股集团有限公司、日照港集团有限公司共同入选2017山东企业100强，为日照三家进入山东百强榜的企业。
山东晨曦集团申请破产 400亿炼化民企轰然倒下
山东地方炼厂正面临着一场新的产业危机。据路透社6月下旬报道称，已有近40%的中国民营炼厂处于亏损，市场占有率节节败退。
眼下，炼化行业陷入大面积亏损，已成为压垮个别企业的最后一根稻草。近日，曾入选《山东民企百强榜》排名第2位的晨曦集团已正式向法院申请破产。
根据全国企业破产重整信息网发布的裁定书显示，2018年7月20日，山东省莒县人民法院下达了《民事裁定书（2018）鲁1122破申2号》。这份文书表明，“2018年7月16日，山东晨曦集团有限公司以其不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力为由向本院申请破产重整。”
山东晨曦集团位于山东省日照市，员工6000余人，已形成石油化工、粮油加工、国际贸易、文化旅游四大主营业务。2016年整个集团实现销售收入432亿元，其中石化企业总产值168.5亿元，粮油加工企业总产值15.9亿元。
这家曾在山东排名第二的民企曾是山东的明星企业，连续7年入围中国民营企业500强，董事长邵仲毅曾以190亿元成为《2016胡润全球富豪榜》上的山东首富。
作为山东知名地炼企业之一，山东晨曦集团石化产业已形成了完整的产业链条，共拥有350万吨/年重交沥青、140万吨/年催裂化、100 万吨/年延迟焦化、25 万吨/年气分等20套化工及精细化工生产装置。2006年，晨曦集团获批商务部颁发的燃料油进口资质，2013年取得成品油批发经营资质；2016年获得国家发改委与商务部批复的320万吨/年原油非国营贸易进口使用资质，成为目前国内13家拥有自营原油进口资质的民营企业之一。
可如今，山东地方炼厂正面临着一场新的产业危机。据路透社6月下旬报道称，已有近40%的中国民营炼厂处于亏损，市场占有率节节败退。按照一种统计口径，6月地方炼厂处理每吨原油平均亏损约300元人民币。而在2016年初时，每吨原油的加工利润尚有900元人民币。地炼大面积亏损也成为了压垮山东晨曦集团的最后一根稻草。
按照《民事裁定书（2018）鲁1122破申2号》，现查明“山东晨曦集团有限公司成立于1999年12月1日，现已资不抵债，不能清偿到期债务。”
莒县人民法院认为，“山东晨曦集团有限公司不能清偿到期债务，已具备《中华人民共和国企业破产法》第二条规定的关于重整的法定条件，即企业法人不能清偿到期债务或者明显缺乏清偿能力的，依照本法规定清理债务。企业法人有前款规定情形，或者有明显丧失清偿能力可能的，可以依照本法规定进行重整。据此，依照《中华人民共和国企业破产法》第二条、第七条第一款、第七十条第一款之规定，裁定如下：对申请人山东晨曦集团有限公司的破产重整申请予以受理。”
与此同时，当地法院还对晨曦集团子公司、申请人山东海右石化集团有限公司、山东弘聚新能源有限公司的合并破产重整申请予以受理。
记者多次致电山东晨曦集团及子公司，但多名管理人士均拒绝回应。莒县人民法院一位法官向记者证实了这一消息，表示“晨曦集团破产案刚刚开始进行”，但这位法官拒绝透露更多信息。
曾经山东首富、432亿地炼破产，晨曦集团何以至此
【无所不能 文 | 豌豆】曾连续7年入围中国民营企业500强的晨曦集团申请破产，其董事长还曾以190亿元财富成为《2016胡润全球富豪榜》上的山东首富。往日风光无限，何以到今天这步田地？
与炼油行业低迷有关？有分析认为晨曦集团旗下海右石化作为近几年牵涉到破产的首家地炼引起市场广泛关注无可厚非，但对其他地炼一概而论却有失公允。
值得注意的是，晨曦集也是中国最大大豆进口商，2016年营收中，超过六成来自于贸易业务。由于国际贸易需要，晨曦集团将其货币资金抵质押给银行办理外汇贷款及信用证，这导致受限资产余额较大，且对外担保比例大，易受贸易行业波动冲击。
资不抵债 432亿民企瞬间破产
近日，最高人民法院主办的全国企业破产重整案件信息网公布了多份《山东省莒县人民法院民事裁定书》，裁定书显示：法院对申请人山东晨曦集团有限公司以及所属企业的破产重整申请予以受理，晨曦集团破产重整正式启动。
在此前7月20日，山东省莒县人民法院下达了《民事裁定书（2018）鲁1122破申2号》。这份文书表明，“2018年7月16日，山东晨曦集团有限公司以其不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力为由向本院申请破产重整。”
公开资料显示，山东晨曦集团是山东省重点工业企业，已形成石油化工、粮油加工、国际贸易、文化旅游四大主营业务，员工6000余人，集团连续7年入围中国民营企业500强。2016年晨曦集团实现销售收入432亿元，位列全国企业500强第289位，2016年山东企业100强第28位。不过2018年新的山东企业500强，已经没有晨曦集团。
起家于沂蒙塑料制品的邵仲毅是晨曦集团董事长，他也曾是《2016胡润全球富豪榜》上的亿万富豪，2015年以190亿元成为位列该榜单的山东首富。
曾经风光无限，何以到今天这步田地？
2016年底，民生金融租赁、交银金融租赁、农银金融租赁等公司曾采取诉讼、公开催款等形式向晨曦集团追讨相关债务。
当年11月，民生金融租赁向天津法院申请财产保全，要求冻结被申请人海右石化、晨曦集团、邵仲毅、吴海军银行存款人民币77260176.57元或查封、扣押其相应等值财产。
随后，交银金融租赁也将海右石化、晨曦集团等单位起诉到法院，要求支付2.97亿元损失及利息；农银金融租赁称，截至2016年9月20日，海右石化应付租金与罚息超过1.15亿元。
海右石化是晨曦集团控股的下属企业，原为“山东晨曦石油化工有限公司”，2014年9月26日变更为“山东海右石化集团有限公司”。
恐怕债权人不止这几家金融租赁。究竟这背后涉及到多少家银行和债务？
无所不能（caixinenergy）注意到，2014年8月10日晨曦集团曾发行20亿短期融资券。2015年两会期间，时任全国人大代表的邵仲毅炮轰银行只顾赚钱，从实体经济抽血。
邵仲毅说，从2014年年中开始，银行陆续通过让其提前还款、贷款到期后减少放贷额度等方式，逐步减少了晨曦集团的贷款，与上一年度相比企业总贷款数量减少了1/3左右，银行这种高速度的“抽血”，成为他睡不着觉的最大原因。
炼油业低迷，贸易、对外担保或是破产主因
2016年，晨曦集团四大主营业务中，石化企业总产值168.5亿元。
作为山东知名地炼企业之一，晨曦集团石化产业已形成了完整的产业链条，共拥有350万吨/年重交沥青、140万吨/年催裂化、100万吨/年延迟焦化、25万吨/年气分等20套化工及精细化工生产装置。海右石化2016年初拿到320万吨/年进口原油使用配额。
有分析认为，晨曦集团的困境与炼油行业低迷有关，山东地方炼厂正面临着一场新的产业危机。据卓创统计，截至7月18日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为53.92%，常减压开工率继续下滑。
不过金联创认为，海右石化作为近几年申请破产的首家地炼引起市场广泛关注无可厚非，但对其他地炼一概而论却有失公允。金联创监测数据显示，5月份以来，尽管地炼加工原油理论盈利迅速收窄，但5、6月，多数地炼实际炼油仍有盈利。7、8两月为柴油市场淡季，且9月逐步进入小旺季，地炼在市场相对较淡之际停工也是自然之举，去年也具有相同时间规律。
晨曦集团的业务中，石化是四大主业之一。在发展石化产业的同时，2006年，晨曦集团重组濒临破产的植物油厂，几年后，成为我国最大的大豆进口民营企业之一。
大豆油与期货交易是晨曦集团另一主业。为将油脂企业不断扩大，晨曦先后收购租赁了寿光永泰、齐河宏日等5家大豆加工厂，实现日加工大豆5000吨。晨曦集团2016年营收中，超过六成来自于贸易业务，大豆贸易贡献了主要部分。
晨曦集团早就出现违约，并不是新情况，有业内人士称，晨曦的困境已经持续了几年。早在2014年，包括晨曦集团在内的多家大豆进口商出现集体违约，因无法从银行开立信用证，未能支付进口大豆的款项。
山东经济导报此前报道，由于国际贸易需要，晨曦集团将其货币资金抵质押给银行办理外汇贷款及信用证，截至2013年6月末，其受限货币资金额为合计51.41亿元，占净资产的68.75%，占比较高，加大了该公司流动风险。
联合资信评估出具的信用评级报告显示，晨曦集团对外担保比例大，且被担保公司与公司行业关联度很高，易受贸易行业波动冲击。截至2014年3月末，晨曦集团对外担保余额为36.95亿元，占其同期净资产的41.79%。
山东晨曦集团破产背后：“融资豆”利益链条的脆弱
作为曾经中国最大的大豆进口企业之一，山东晨曦集团有限公司（下称“山东晨曦”）于今年7月宣告破产。
7月20日，山东省莒县人民法院公布了山东晨曦破产的民事裁定书，该裁定书中指出，山东晨曦成立于1999年12月1日，现已资不抵债，不能偿还到期债务。
相关材料显示，该公司贸易业务涵盖了大豆、燃料油、原油、石化产品的进口加工等。其中，大豆贸易是最为核心的主体。数据显示，2012年全年，山东晨曦共进口大豆551万吨，约占全国当年进口总量的9.44%。
第一财经记者留意到，由于大豆进口贸易利润薄，进口贸易商们继而转向以大豆为载体的贸易融资。即利用信用证的时间差将获得的资金用于其他行业的投资或借贷赚取高额的回报和利息，而进口的大豆则低价卖给其他企业。
多位业内人士向第一财经记者表示，山东晨曦是行业内这一操作行为的始作俑者。
银行“抽血”
官网资料显示，山东晨曦是山东省重点工业企业，现已形成石油化工、粮油加工、国际贸易、文化旅游四大主营业务，员工6000余人，连续7年入围中国民营企业500强。2016年石化企业总产值168.5亿元，粮油加工企业总产值15.9亿元；贸易业务方面实现销售收入261亿元，整个集团实现销售收入432亿元。
该公司实际控制人、董事长邵仲毅还曾是《2016胡润全球富豪榜》上的亿万富豪，2016年以190亿元的财富位列该榜单的山东首富。不过，财富榜单风光无限的邵仲毅，为何会面临所掌控企业的破产呢？
2015年，邵仲毅就曾在接受采访时公开表示，自2014年底，公司开始面临资金不足的情况。原因是，自2014年年中开始，银行陆续通过让其提前还款、贷款到期后减少放贷额度等方式，逐步减少了山东晨曦的贷款，与2013年相比，企业总贷款数量减少了三分之一。
第一财经记者梳理发现，在2016年11月，民生金融租赁向法院申请财产保全，要求冻结被申请人海右石化（山东晨曦控股的下属企业）、山东晨曦、邵仲毅、吴海军银行存款人民币7700多万元或查封、扣押其相应等值财产。
同一时间，交银金融租赁有限责任公司也将海右石化、山东晨曦等单位起诉到法院，请求法院判令海右石化返还租赁物、设备，并支付按全部未付租金数额计算的损失暂计为人民币2.97亿元及利息。
2016年12月，农银金融租赁称其公司与海右石化于2013年3月签订了《融资租赁合同》等协议，由山东晨曦提供保证担保。截至2016年9月20日，海右石化应付租金超过1亿元，罚息1300万元，共计超过1.15亿元。
那么，银行缘何要对山东晨曦进行“抽血”呢？
2014年的时候，曾出现过一次大豆进口商违约潮，包括山东晨曦、山东昌华集团、得利斯等大豆进口企业均有波及。在这次的违约潮后，银行随即开始更加严查贸易公司信用证融资，并收紧了信贷，这也就使得企业资金获得的成本和难度增加。
而这，直接触动了山东晨曦贸易模式的“命根子”。
一位国内油脂贸易业内人士对第一财经记者形容，“山东晨曦一度很火，可以称它是名贯业界的大豆贸易融资公司，他们的国内大豆贸易一直压着市场行情走，价格很有吸引力。”
大豆贸易与大豆贸易融资，两字的不同却相差十万八千里。
通常情况下，大豆进口企业在签订进口合同后，向海外银行申请信用证，缴纳20%到30%的保证金，这样企业就可以获得90天至180天不等的延期支付货款的远期信用证。一般来说，信用证是大宗商品国际贸易常用付款工具，如果银行不对进口商开具信用证，就意味着将无法完成付款交易。过去，在信用证项下的银行贷款利率最低只有2%，并允许延后几个月还款。
企业拿到这一远期信用证后，可以向国内银行进行贷款，从而赚取汇率差和双边银行（国外银行和国内银行）利息差。随后，大豆进口商们迅速将拿到的钱投入小额贷款和房地产等更有利可图的地方。
显然，相比利润薄弱的农产品贸易，对于大豆进口贸易商们而言，“空手套白狼”的贸易融资似乎更有吸引力。
上述油脂贸易业人士进一步透露，在2013年至2014年人民币升值期间，国内以大豆为载体的贸易融资行为在行业很普遍，当时甚至有些企业彻底放弃主业，转而把大豆进口作为融资工具，通过资本运作大举低价抛售套现，而后再将这些现金投向高利借贷或房地产市场，利用信用证90天甚至180天免息期赚取高额利息收入和人民币升值汇兑收益。不过，从2015年开始，随着人民币持续贬值，上述投机企业也逐步被市场洗牌，只有个别企业继续存在上述金融把戏。
某个粮油集团对外贸易相关负责人在事件此前就曾公开表示过，大豆贸易融资，赚的是汇率和利率。如果人民币贬值，汇率赚不到钱了，利率可能还能赚到，因为境外融资成本相对还是比较低的。
第一财经记者了解到，2015年2月上海自贸区境外融资全面开放后，境内外币融资，3%~5%的利率水平比较常见，最便宜的有2%多，2.67%已经算是比较低的利率，但境外的外币利率可以低到1.3%的水平。
邵仲毅此前也坦承，人民币升值的时候，做进口确实舒服，汇率变化使得大宗贸易赚钱很容易。通过银行融资平台，赚汇率和利润差，确实赚了不少钱。
成败萧何
投机玩法带来巨额利润的同时，背后的风险不言而喻，而山东晨曦的破产正是该盈利模式“成败萧何”的完整体现。
第一财经记者在采访中获悉，一些大豆进口商利用信用证的杠杆作用套利投资失利，使得资金链断裂，因而无法开具新的信用证，导致货船不能按合同卸货，而另一些利用大豆作为载体套利的交易也被牵连崩塌。
一头扎进融资贸易中的山东晨曦，其贷款数额之高、风险之大已引起业内的警觉。
第一财经记者了解到，截至2014年3月末，山东晨曦对外担保余额为36.95亿元，占其同期净资产的41.79%。
根据联合资信评估有限公司在2013年12月对山东晨曦的一份关于短期融资券信用评级报告，截至2013年6月底，公司对外担保46.83亿元，担保率为62.63%，公司对外担保比例大，且被担保公司与公司行业关联度很高，易受贸易行业波动冲击，存在一定或有负债风险。
公开资料显示，截至2013年6月末，山东晨曦将其货币资金抵押给银行办理外汇贷款及信用证，其受限货币资金额中，银行承兑保证金10.77亿元，信用保证金12.94亿元，美元借款保证金27.70亿元，合计51.41亿元，占总资产的28.95%，占净资产的68.75%，占比高，受限资产余额大，该公司流动性风险不言而喻。
而随着融资规模的不断扩大，财务费用不断上升，也在一定程度上侵蚀了利润，造成其盈利能力下降。2010年、2011年、2012年及2013年上半年，山东晨曦毛利率分别为12.99%、12.00%、9.69%和7.65%，一路下滑。
如果说上述种种风险来自企业内部的“义无反顾”，那么关税的变化及人民币贬值则是外来的巨大挑战。
行业数据显示，2013年大豆的融资性进口约占进口总量的17%，达到1100万吨。到了2014年，人民币汇率下跌，这进一步导致大豆贸易融资的套利空间被压缩，作为融资抵押品的大豆，挑战空前。
东方艾格分析师马文峰在接受第一财经记者采访时表示，山东晨曦一直以来都是以人民币汇率投机为主，做贸易则为辅。2012年山东晨曦开始进口大豆，也是其人民币汇率行为投机的开始。2014年人民币贬值对其造成了第一波的冲击，而近期的中美贸易战提升了从美国进口大豆的关税和人民币再次贬值成为其被压垮的“最后一根稻草”。
“近两年人民币优势不显著，加之外管局更加严格的管理，之前滥用大豆进行贸易融资的行为已经很少了，2015年后，个别继续在这么操作的企业也是因为仍有融资的需求。”另一接近事件的人士对第一财经记者指出。
他表示，无论中美贸易战或是新一轮的人民币贬值是否到来，倒闭是此类投机企业必然的结果。因为此类公司的模式存在问题，且没有核心竞争力。大豆本身是需要专业团队进行操作，加上这几年大豆市场的行情，即便是专业的团队也未必能够实现盈利。
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